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2차전지의 중심을 잡아라! 기업·시장·정책 변화 따라잡기
[토마토증권통 2024-09-09]
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▶인더스트리 클럽
▶진행: 정수지
▶안회수 연구원(DB금융투자)
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▶실망스러운 2차전지?
흔들리는 시장 속 중심 잡기
Q1. 완성차 기업들의 전기차 전략 변화
- GM: 7월, 2025년까지 생산량 100만대 목표 재검토
GM: 미시간 공장 전기픽업트럭 생산 일정 2026년까지 2회 연기
- 포드: 8월, 순수 전기차 3열 (SUV) 생산 계획을 완전히 폐기
포드: 순수 전기차 생산 관련한 연간 자본지출 비중 축소 40% → 30%
- 도요타: 2026년 전기차 글로벌 생산량 가이던스 축소 150만대 → 100만대
- 현대차: 인베스터데이, 2027년 전기차 판매목표 축소 94만 → 84만
현대차: 브릿지 역할의 EREV 도입 신전략 소개
- 스텔란티스: 일리노이주 공장 투자계획 연기
- 볼보: 2030년 100% 전기차 생산계획 폐기
- 리비안: 일리노이 노멀 공장 증설 승인 획득 등
Q2. 배터리 및 소재 기업의 전략 변화
- LG에너지솔루션: 7월 미국 애리조나주 ESS공장 건설 중단
기존의 유휴라인을 활용 극대화 계획
얼티엄셀즈3 공장 건설 일시 중단
도요타와 전용라인 미국에 신설대신 얼티엄3 활용 검토
- 삼성SDI: 기존의 보수적 증설계획으로 큰 변화 없음
GM과 27Gwh 미국 합작공장 투자 2.2조원 발표
- 포스코퓨처엠: 화유코발트와 논의하던 전구체·니켈제련 합작투자 계획 철회
- 에코프로비엠: SKon·포드와 캐나다 합작공장 건설 일시 중단
Q3. 배터리 광물 시황과 기업 움직임
- 탄산리튬, 톤당 가격 1만 달러 초반대까지 하락
- 니켈, 톤당 1.5만 달러 수준까지 하락
· 배터리 광물 가격 따른 기업 움직임
- 주요 기업 생산원가 하단 수준까지 하락
- 수익성 없는 프로젝트 증가에 생산·개발 연기 관찰
→ 알버말 호주 캐머튼 제련 시설 확장 계획 중단
→ 강봉리튬도 다수 투자계획 연기
- 가격 따른 프로젝트 가동·개발 스케쥴 조정은 필연
- 낮은 생산원가 유지 가능한 기업의 자원 확보
및 규모의 경제 위한 전략 가능성
Q4. 배터리·전기차 둘러싼 글로벌 관세와 정책
- 미국: 5월, 중국산 전기차 관세율 100%로 인상 발표
다만 최종안 발표 연기 중
- 유럽: 8월부터 중국 전기차 상계관세 17.4∼37.6% 결정
기존 관세 10%에 더하면 최대 관세율이 47.6% 인상
- 캐나다: 중국산 전기차에 100% 추가 관세 부과
FTA 체결국 생산 제품으로 인센티브 자격 요건 제한 계획
- 관세로 중국 전기차의 빠른 침투 경계
- 중국 기업은 개별 협상, 현지 공장 진출로 대응 중
- 완성차 기업의 전기차 경쟁력 상승 필요
- 유럽, 작년 독일·프랑스 등 보조금 중단에
전기차 판매 둔화세 매우 크게 나타나
대중화 단계 이전의 제품...가격이 큰 영향
- 독일의 보조금 부활, 유럽 시장 개선에 영향 가능성
Q5. 정부의 배터리 안전 대책 발표, 체크 사항은?
- 배터리 안전 문제에 대한 우려
- 투자자 심리에도 부정적 작용
- 배터리 정보 공개 의무항목 확대
- '전기차 배터리 인증제' 내년 2월 → 올 10월
→ 전기차 제작 시 배터리 안전성 사전 인증
- 배터리 상태 감지·경고하는 배터리관리시스템(BMS) 기능
고도화, 소비자 사용 활성 지원 계획
- 정부 '배터리 화재 원인은 배터리 자체 미규명 결함.
충전의 문제인 경우는 적다' 강조
- 배터리 자체의 진단, BMS 고도화에 대책 방향성
- 배터리 검사, 진단 시장의 확대 및 활성화 기대
- 관련주: 민테크, 원익피앤이 등
Q6. 2차전지주, 반등 추세적일까?
· 일부 2차전지 급등 관찰
- 아직 업황 회복 구간 아님...수급적 요인
- 기존 주도 섹터 조정에 수급 이동, 섹터 순환
- GM 하반기 가이던스 달성 불분명
- 유럽·미국 전기차 시장 회복 요원
- 광물가격 지속 하락...추가적 판가 하락
- 하반기 및 2025년 실적 컨센서스 추가 조정 여지
Q7. 시황 회복 시점 및 탑픽?
· 2차전지 시황 회복 시점
- LG에너지솔루션, 추가 실적 컨센서스 하락 가능성
밸류에이션 측면에서 셀이 소재보다 부담감 덜해
- 미국·유럽 전기차 대중화 나아가는 단계, 경기 연착륙 중
업황 회복 시 저가모델 중심 등장 예상
- GM 이퀴녹스, 기아 Ev3 등 판매량 성장세 가팔라
- LG엔솔 배터리 탑재, 포트폴리오 다양
회복 시 더 큰 탄력성 기대
- 3분기부터 유럽 폴란드 공장 가동률 회복
4분기 테슬라 사이버트럭향 4680배터리 출하 시작
기존 2170배터리 업그레이드 버전 다량 출하 예정
- 업황 회복 시점은 2025년 상반기 이후
- 11월 미국 대선 이후 리스크 해소
글로벌 금리인하 효과 체감까지 인내심
▶인더스트리 클럽
▶진행: 정수지
▶안회수 연구원(DB금융투자)
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▶실망스러운 2차전지?
흔들리는 시장 속 중심 잡기
Q1. 완성차 기업들의 전기차 전략 변화
- GM: 7월, 2025년까지 생산량 100만대 목표 재검토
GM: 미시간 공장 전기픽업트럭 생산 일정 2026년까지 2회 연기
- 포드: 8월, 순수 전기차 3열 (SUV) 생산 계획을 완전히 폐기
포드: 순수 전기차 생산 관련한 연간 자본지출 비중 축소 40% → 30%
- 도요타: 2026년 전기차 글로벌 생산량 가이던스 축소 150만대 → 100만대
- 현대차: 인베스터데이, 2027년 전기차 판매목표 축소 94만 → 84만
현대차: 브릿지 역할의 EREV 도입 신전략 소개
- 스텔란티스: 일리노이주 공장 투자계획 연기
- 볼보: 2030년 100% 전기차 생산계획 폐기
- 리비안: 일리노이 노멀 공장 증설 승인 획득 등
Q2. 배터리 및 소재 기업의 전략 변화
- LG에너지솔루션: 7월 미국 애리조나주 ESS공장 건설 중단
기존의 유휴라인을 활용 극대화 계획
얼티엄셀즈3 공장 건설 일시 중단
도요타와 전용라인 미국에 신설대신 얼티엄3 활용 검토
- 삼성SDI: 기존의 보수적 증설계획으로 큰 변화 없음
GM과 27Gwh 미국 합작공장 투자 2.2조원 발표
- 포스코퓨처엠: 화유코발트와 논의하던 전구체·니켈제련 합작투자 계획 철회
- 에코프로비엠: SKon·포드와 캐나다 합작공장 건설 일시 중단
Q3. 배터리 광물 시황과 기업 움직임
- 탄산리튬, 톤당 가격 1만 달러 초반대까지 하락
- 니켈, 톤당 1.5만 달러 수준까지 하락
· 배터리 광물 가격 따른 기업 움직임
- 주요 기업 생산원가 하단 수준까지 하락
- 수익성 없는 프로젝트 증가에 생산·개발 연기 관찰
→ 알버말 호주 캐머튼 제련 시설 확장 계획 중단
→ 강봉리튬도 다수 투자계획 연기
- 가격 따른 프로젝트 가동·개발 스케쥴 조정은 필연
- 낮은 생산원가 유지 가능한 기업의 자원 확보
및 규모의 경제 위한 전략 가능성
Q4. 배터리·전기차 둘러싼 글로벌 관세와 정책
- 미국: 5월, 중국산 전기차 관세율 100%로 인상 발표
다만 최종안 발표 연기 중
- 유럽: 8월부터 중국 전기차 상계관세 17.4∼37.6% 결정
기존 관세 10%에 더하면 최대 관세율이 47.6% 인상
- 캐나다: 중국산 전기차에 100% 추가 관세 부과
FTA 체결국 생산 제품으로 인센티브 자격 요건 제한 계획
- 관세로 중국 전기차의 빠른 침투 경계
- 중국 기업은 개별 협상, 현지 공장 진출로 대응 중
- 완성차 기업의 전기차 경쟁력 상승 필요
- 유럽, 작년 독일·프랑스 등 보조금 중단에
전기차 판매 둔화세 매우 크게 나타나
대중화 단계 이전의 제품...가격이 큰 영향
- 독일의 보조금 부활, 유럽 시장 개선에 영향 가능성
Q5. 정부의 배터리 안전 대책 발표, 체크 사항은?
- 배터리 안전 문제에 대한 우려
- 투자자 심리에도 부정적 작용
- 배터리 정보 공개 의무항목 확대
- '전기차 배터리 인증제' 내년 2월 → 올 10월
→ 전기차 제작 시 배터리 안전성 사전 인증
- 배터리 상태 감지·경고하는 배터리관리시스템(BMS) 기능
고도화, 소비자 사용 활성 지원 계획
- 정부 '배터리 화재 원인은 배터리 자체 미규명 결함.
충전의 문제인 경우는 적다' 강조
- 배터리 자체의 진단, BMS 고도화에 대책 방향성
- 배터리 검사, 진단 시장의 확대 및 활성화 기대
- 관련주: 민테크, 원익피앤이 등
Q6. 2차전지주, 반등 추세적일까?
· 일부 2차전지 급등 관찰
- 아직 업황 회복 구간 아님...수급적 요인
- 기존 주도 섹터 조정에 수급 이동, 섹터 순환
- GM 하반기 가이던스 달성 불분명
- 유럽·미국 전기차 시장 회복 요원
- 광물가격 지속 하락...추가적 판가 하락
- 하반기 및 2025년 실적 컨센서스 추가 조정 여지
Q7. 시황 회복 시점 및 탑픽?
· 2차전지 시황 회복 시점
- LG에너지솔루션, 추가 실적 컨센서스 하락 가능성
밸류에이션 측면에서 셀이 소재보다 부담감 덜해
- 미국·유럽 전기차 대중화 나아가는 단계, 경기 연착륙 중
업황 회복 시 저가모델 중심 등장 예상
- GM 이퀴녹스, 기아 Ev3 등 판매량 성장세 가팔라
- LG엔솔 배터리 탑재, 포트폴리오 다양
회복 시 더 큰 탄력성 기대
- 3분기부터 유럽 폴란드 공장 가동률 회복
4분기 테슬라 사이버트럭향 4680배터리 출하 시작
기존 2170배터리 업그레이드 버전 다량 출하 예정
- 업황 회복 시점은 2025년 상반기 이후
- 11월 미국 대선 이후 리스크 해소
글로벌 금리인하 효과 체감까지 인내심
