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▶채권 플로우
▶진행: 이건
▶웹캠: 박민영 연구원(신한투자증권)
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Q1. 현재 글로벌 채권 시장의 흐름, 한줄로 표현한다면 무엇이라 할 수 있나요?
과도했던 반영의 되돌림

Q1-1. 무슨 말씀일지 궁금합니다. 더 자세한 설명 부탁드립니다.
채권 시장, 크게 두 가지 내용 되돌리는 중

① 과도했던 기준금리 인하 기대 되돌림
→ 5월 FOMC, 기준금리 인상 종료 시그널 확인
→ 시장, 3분기 중에라도 기준금리 인상 가능하다는 판단
: 견조한 경제지표 및 연준위원들의 매파적 스탠스 유지...시장금리 상승

② 부채한도 협상 대한 우려 되돌림
지난주 부채한도 협상 난항에 디폴드 우려 확산
이번 주, 바이든-맥카시 "협상 진척 있으며 디폴트 만들지 않겠다"
시장금리, 다소 과했던 하락 일부 되돌리는 중

Q. 그렇다면 이번엔 글로벌 채권 시장에 있었던 이슈와 주간 전망을 듣고 싶은데

요?
이번 주 시장의 이목, 부채한도에 집중
X-date 앞두고 협상시한 많이 남아 있지 않기 때문
전반적인 흐름, 타결 쪽으로 방향 모이는 중
백악관-공화당 실무진 차원의 협상, 순조롭게 진행 중
빠르면 이번 주말 타결 가능성...시장금리 상승 압력

디폴트 우려 약화, 중요한 것은 타결 내용
공화당 "코로나 후 과도했던 지출 줄여서 재정적자 개선"
민주당 "재정적자 축소 동의...지출 지속·세금 확대로 축소"
둘의 내용 따라 금리 방향성은 반대
공화당 안으로 결정 시 채권 투자에 있어서 강세 방향
정부발 수요 감소·중장기적 채권 발행량 전반적 감소
민주당 제시안, 정부 지출 지속·단기적 국채 발행 많이 증가 전망
증세, 또다른 반대에 부딪힐 수 있기 때문에 불확실성 잔존
모두 시장금리 상승 재료로 연결되는 내용

현재, 중간점 타결된다는 것이 베이스 시나리오

최근 중요했던 경제 지표, 소매판매와 주택시장 심리지수
4월 소매판매 MoM +0.4%(시장예상치 MoM +0.8%)
컨트롤 그룹, MoM +0.6%...연초 후 가장 큰 폭의 증가율
2분기 성장률 전망치, 2% 후반으로 상향 조정

주택심리지수 반등 주목 필요, 5개월째 반등 흐름
디스인플레이션과 함께 금리 낮아지며 주택시장 온기 살아나는 모습
주택시장, 시차 두고 주거 물가와 연결
반등이 주택 가격 상승으로 전환 시 목표 물가 도달 쉽지 않은 상황
중장기 기대인플레 자극 및 시장금리 상승 요인으로 해석 가능, 주목 필요

연준위원들의 발언, 엇갈리는 중
다수 위원 동결 주장, 일부 위원 추가 인상 필요성 언급
공통적으로 인정하고 있는 내용, 조기 인하의 위험성
인플레이션 진화했다고 확신하기 어려운 환경
중장기적 고금리 환경 유지 필요성 강조...시장금리 반등으로 연결

시장 기대 내용 되돌림에 상승세 지속...단기적 지속 전망
연준위원 발언, 추가 인상 대한 의견 엇갈림
인하에 대한 기대는 차단하려고 할 것
시장금리, 큰 폭으로 상향 조정되기도 어려운 상황
장기간 장단기금리차 역전 현상, 은행 부담 지속 중
언제든지 제2의 SVB 사태가 유발될 수 있는 환경
채권 금리, 쉽게 하락할 수 있는 상황