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▶채권 플로우
▶진행: 이건
▶웹캠: 박민영 연구원(신한투자증권)
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긴축 종료 확신 vs 의심

Q. 글로벌 채권 시장 흐름은?
'긴축 종료 확신 vs 의심'

Q. '긴축 종료 확신 vs 의심'...내용은?
시장, 5월 FOMC 후 기준금리 동결 여부에 관심
5월 FOMC, 기준금리 인상 종료 대한 시그널 확인
: 성명서, '추가 기준금리 인상 예상한다' 문구 삭제
기자회견, 동결에 무게를 두고 있다는 발언도 확인
2022년 3월부터 인상 진행, 상당한 변화 관찰
3월 점도표, 5.25%에 올해 최종 기준금리 레벨 제시
향후 긴축 종료에 대한 기대감 상승

시장 환경, 추가 인상 가능성까지도 엿볼 수 있는 상황
여전히 강한 고용, 파월 제시한 임금상승률 3%에 못미치는 상황
6월 FOMC 전 예상보다 강한 지표 확인 시 추가 인상 배제 어려울 것

Q. 글로벌 채권 시장 이슈와 주간 전망은?
최근 이슈들, 금리 방향에 있어 일방향적이지 않았던 상황

FOMC, 마지막 기준금리 인상 시그널 확인
채권투자의 가장 강한 약세 요인 한 가지 소실

예상보다 강한 4월 고용지표
비농업 부문 신규 취업자 수, 23만 명...높은 레벨 유지
3월 FOMC, 연준 연말 실업률 4% 중반으로 예상
→ 연말까지 거의 고용이 없어야 가능한 숫자
→ 결국 긴축 우려 자극하는 내용

임금상승률 역시 예상보다 강한 흐름...전년대비 4.4% 기록
파월 "인플레이션 유발하지 않을 적정한 임금상승률, 3%대"
임금상승률, 작년 대비 축소 불구 여전히 높은 레벨
추가 인상에 대한 경계감 잔존

이번주 초, 은행 대출 책임자 서베이 조사
: 분기 초마다 발표하는 지표
연준에서 기준금리 인상 종료 시그널 제시할 수 있었던 이유
→ 3월 SVB 사태 이후 은행, 대출 태도 강화 중

은행 대출 태도 강화 시 긴축적 환경 조성, 실물 경기 둔화 흐름 가중 가능
은행 대출 책임자 서베이, 대출 강화되는 방향으로 연결
전기 대비 상승 폭은 축소, 대폭 강화된 것은 아닌 상황
추가 긴축 가능성 경계하기 하는 요인으로 연결

채권 투자 악재, 미국 4월 소비자물가지수가 발표 후 인식 전환
CPI 시장 예상치 하회한 4.9%로 발표...디스인플레 지속 대한 기대감 상승
헤드라인 인플레이션 지표, 10개월째 하락세
서비스 물가, 예상보다 많은 둔화 흐름...물가 안정 기대감↑
주거비 제외 서비스물가, 0.2% 기록...예상보다 둔화폭↑
디스인플레이션 기대감, 여전히 유효한 것으로 판단
시장, 6·7월 기준금리 인상 종료 기대 확대

미국, 1월 19일부터 부채한도 도달...특별조치 통해 재정 운용
재무부, 재정소진 시점 6월 1일으로 특정
2~3주 안에 민주당·공화당 협의 통해 부채한도 연장 협상 필요
부채한도 협상, 한 시간 만에 종료...시장의 불안 자극
초단기물 금리, 디폴트 가능성 경계하며 오르고 있는 상황
CDS, 디폴트 경계감 커지면서 상승 흐름 지속
단기물 금리, X-date에 가까워질수록 디폴트 리스크 반영하며 상승할 것
중장기물, 안전자산 선호 심리 강화되며 시장 금리 하락으로 연결 예상
타결 이후에는 일시적 반등 예상
중요한 것은 협상 자체보다 협상 내용

시장 금리, 하방 요인들이 우위에 있는 상황
긴축은 종료 및 디스인플레이션 지속
금리 레벨에 대한 부담 존재...기준금리 5.25%·시장금리 3%대 중반
시장 금리, 실물 경기와 연결
실물 수요 진화로 연결되지 않을 시 연준 매파적 스탠스 불가피
연준 위원들, 당분간 시장 기대보다 매파적인 발언 지속 예상
단기적으로 상하방 재료 부딪히면서 등락 지속 예상