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▶채권 플로우
▶진행: 이건
▶출연(웹캠): 조용구 연구위원(신영증권)
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금통위 리뷰 및 하반기 추경 가능성

Q. 해외 채권시장 동향은?
미국: 5월 금리 인상 반영, 부채한도 이슈 앞당겨질 것
지방·중소은행 금융불안 이슈 완화, 5월 25bp 추가 인상 전망
세수 부진으로 정부 디폴트 시점, 6월 중으로 앞당겨질 가능성 제기
미국채 초단기(1개월물) 금리 급락, 10년물 금리와 비슷 수준
3~6개월물 금리, 조기 금리 인하 전환 어렵다는 인식에 5% 상회

[미국채 초단기와 주요 만기별 금리 추이]

Q. 국내 채권시장 동향은?
한국: 시장 금리 박스권 등락, 상하단 제한
국고채 금리, 3월 말 저점으로 일부 반등
상하단 제한될 시 박스권 수준에서 등락
한은 금리 인상 사이클 끝났다는 인식과 조기 인하 기대감 존재
시장금리 소폭 반등 불구 모든 만기 금리 현재 기준금리(3.50%) 하회
조기 인하 가능 vs 조기 인하 현실적으로 어렵다, 인식 공존
시장금리, 당분간 연내 1회(25bp) 수준의 인하 기대 반영 정도로 그

칠 것

[국고채 주요 만기 금리와 기준금리 추이]

Q. 4월 금통위 리뷰 및 전망은?
4월 금통위: 물가경로 확인 의지와 소극적 문제 의식
4월 금통위, 기준금리 3.50% 동결
2월에 이어 동결 기조 이어가며 사실상 긴축 마무리 수순 판단
주요 배경: 1) 연준 긴축 가속화 우려 완화
2) 글로벌 은행권 금융불안
3) 물가 부담 주요국 대비 낮은 수준
4) 그동안 긴축 효과를 지켜볼 필요성 공감대 형성
한은 총재, 추가 인상 가능성을 언급(5:1 구도 유지)
한은 총재 "연내 인하 대해 시장의 기대 과도"
기자회견 세부 내용에서는 크게 매파적이지는 않았음

Q. 1분기 GDP와 전망은?
1분기 GDP, 전분기대비 0.3%·전년동기대비 1.0% 성장 예상
수출·광공업생산 크게 부진(반도체 경기 둔화·중국향 수출 회복 지연)
민간소비, 일부 반등 예상
서비스업·소비, 경기 하강 제한
지난해 4분기 이어 2개 분기 연속 역성장까지는 아닐 것
연간 흐름, 글로벌 금융불안 여파로 추가 하방압력 우세

Q. 하반기 추경 가능성은?
세수 부족, 세입경정 위주 추경 편성 가능성
2월까지 누계 기준 국세수입, 54.2조 원
: 전년동기 대비 15.7조 원 감소
하반기 대규모 세출 확대 가능성 높지 않은 상황
세입경정 위주 추경 편성 가능성은 높다고 판단
2분기 MBS 발행 증가와 함께 국고채 발행 증가 시 금리 상승요인