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▶채권 플로우
▶진행: 이건
▶전화: 신얼 연구위원(상상인증권)
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4월 금통위 Review

Q. 4월 금통위 결과는?
4월 금통위, 기준금리 3.50% 만장일치 동결

금통위원 5인, 기준금리 3.75%로 상향 조정 필요성 언급
나머지 1인, 현 기준금리 3.50% 유지 가능성

기준금리 동결 근거, 물가 안정 목표에 미흡한 인플레이션 상황
국내 소비자물가, 4.2%까지 오름폭 축소 불구 근원 물가는 4.8% 기록
공급측 요인에 기반한 변동성 높은 물가 제어, 점진적 진행
수요 측 요인의 서비스 물가, 당국의 목표치보다 높은 수준
시장, 물가에서 경기로 시선 이동한 상황...변동성 국면에 위치
한은 총재 "많은 금통위원, 시장 인하 기대감 과한 것으로 생각"

Q. 한은 물가 경로/금리인하 전망 변화 있을까?
한은 총재, 물가 연말 3% 수준 기대
물가 경로, 2% 중후반 전망치 보는 상황...일정 수준 부합 가능성
물가 고려 시 연내 금리 인하 현실화 어려울 것
한은 총채, 외환 시장 변동성 확대 시 금리 등 정책 대응 가능할 것
금리 인하 가능성 제어, 구조적 외화 수급 타이트함·무역 적자 행진 부담감 등

[원화 및 주요국 통화의 주간 및 월간 변동률]
- 외환 측면의 금리 동결 이유

시장, 물가에서 경기로 시선 이동
5개월 연속 역성장한 산업생산의 흐름은 부정적
하반기 경기 반등 견인 가능 요소 고려 시 금년 중 금리 인하 카드 제시 어려울 것

[국내 산업생산, 소매판매 증감율 및 ESI 순환변동치]
- 금리 인하 카드에 소극적일 당국

Q. 한은 정책 스탠스의 유의미한 변화는?

한은의 정책 스탠스에 유의미한 변화 존재
금융 안정을 위협할 이벤트 리스크 등장
한은 총재 "부동산 PF연체율, 과거보다도 낮은 수준"
"동시에 연착륙 가능성, 작년보다 커졌다"
한은, 아직 물가안정에 전념할 당위성이 존재함 시사

국내 증권사 총 PF 신용공여액, 현 시점 기준 20.4조원 기록 중
통화 당국보다 정부 및 금융 당국 대응 중심으로 전개
전년 말 대비 차환 발행, 비교적 수월하게 진행 중
금리 정책 통한 대응 필요성은 크지 않은 측면 존재

[증권사 총 PF 신용공여 규모 추이]
- 국내 증권사 총 PF 신용공여액, 현 시점 기준 20.4조원 기록 중