▶채권 플로우
▶진행: 이건
▶웹캠: 박민영 연구원(신한투자증권)
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'긴축 가속 vs 금융 불안'

▶글로벌 채권 시장 플로우
Q1. 현재 글로벌 채권 시장의 흐름, 한줄로 표현한다면?

이번주 채권 시장, '긴축 가속 vs 금융 불안'

연준, 작년부터 기준금리 인상 진행
3월 25bp 시작으로 기준금리 인상 속도 상승
작년 11월부터 인상속도 줄이고 있는 상황
시장, 지난주까지 3월 FOMC 25bp 인상 전망 지배적
이번주, 파월 50bp 인상 가능성 시사...긴축 재가속 가능성 부각
높아진 금리에 미국 지역 중소은행에서 크레딧 이슈 확대
금리 급락하면서 변동성 확대되는 모습

▶글로벌 채권 시장 이슈 분석 및 주간 전망
Q2. 글로벌 채권 시장에 있었던 이슈와 주간 전망은?

이번주 가장 큰 이벤트, 파월 연준의장의 상/하원 청문회
경제지표, 2월초부터 전반적으로 예상치 상회하며 서프라이즈 흐름
시장, 50bp 인상 가능성에 대한 의문 커지고 있는 상황
파월, 지표에 따라 50bp 인상도 가능하다는 판단...시장금리 급격한 변화
이번주 발표된 경제지표, 대체로 예상치 상회하는 모습
경제지표 서프라이즈 인덱스, 5주째 상승 중...강한 긴축 대한 경계감 확대
과거 긴축 사이클 후반 당시 11주까지 서프라이즈 흐름 지속되었던 흐름
보수적으로 볼 때 3월에도 현재 흐름 지속 가능

현재 시장의 가장 큰 관심사, 고용지표
이직건수 또한 시장 예상치 상회...금리 상방 요인으로 지속

여전히 금리 상승 리스크 잔존하고 있다고 판단
오늘 발표되는 고용지표 주목, 금리 향방에 가장 중요한 지표
신규고용자수 추이, 작년 긴축 진행되는 가운데 수치 지속 축소
긴축과 함께 신규고용 레벨 축소, 긴축 효과 있다고 판단 가능했던 상황
1월 지표, 50만 명 상회하며 추세 크게 이탈...긴축 효과 대한 의심 상승
1월 지표, 계절성 요인으로 인한 노이즈 불구 굉장히 높은 수준
오늘 발표되는 고용지표 통해 재평가 필요한 상황

시장 컨센, 약 21만 명 증가로 나온 상황
예상치 상회할 가능성, 여전히 지배적...10개월째 시장예상치 상회

[미국 비농업고용자수: 10개월 연속 예상치 상회]

주간 단위 신규 실업수당 청구건수, 역대 최저 수준
1월 계절성 요인 제외하더라도 미국 고용시장 매우 뜨거운 상황
강한 고용시장 재확인하며 시장금리 상승 나타날 수 있음을 유의

[실업수당 청구건수: 분명히 매우 강한 고용]
미국 국채 10년물, 4%대를 쉽게 뚫지 못하는 상황
레벨 벗겨낼 시 단기적으로 4.2~3%까지 빠른 상승 가능성 경계 필요

주목해야하는 또다른 이벤트, 다음주 예정된 소비자물가
1월, 에너지·상품 물가 반등하며 예상치 상회
시장, 디스인플레이션 기대 약화...물가 지표 대한 경계감도 높은 상황

[물가 상승률 방향 전환, 시장금리 가파른 상승]
2월 CPI, 금리 상승세 진정 요인으로 작용할 가능성 높을 것
2월, 휘발유 가격이 1월 대비 낮아지는 모습
전년 대비 상승률, 기저 효과 때문에 하락 흐름 지속 전망
시장, 디스인플레이션에 대한 기대 포기하지 않으려 할 것
최근 상승세, 다소 안정될 수 있을 것 같다고 판단
금리, 4% 벽 넘을 가능성 높아보이지만 다음주 하락 기대 요인 존재
중장기물 채권 대한 투자 타이밍 찾아볼 시기