▶채권 플로우
▶진행: 김은별
▶박준우 애널리스트(KB증권)
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Q1. BOJ YCC 정책, 현 상황은?
- 12월 이전 기준금리 -0.1% 설정, 국채 10년물 금리 0% 기준
- 일정 범위 내 머무르게 하는 YCC 정책 시행
- 작년 12월 ±0.25% → ±0.5% 범위 갑작스레 확대

- 최근 일본 국채시장 유동성 더욱 나빠져
- 일본 국채 10년 금리 0.5% 넘어서
- 금일 통화정책회의에서 범위 확대 시각 대두

Q2. BOJ의 YCC 정책 신뢰도 하락, 배경은?
<일본 YCC밴드, 금리, 환율>

① BoJ 10년 국채 금리 0% 유도 주장
→ 실제 금리 BoJ 설정 범위 상단 위치
② 다른 만기 및 상품 금리 훨씬 더 오른 상태
→ BoJ 정책, 시장 예상과 괴리 크다는 뜻
<일본 단기금리와 시장 기대치>
③ BoJ가 해당 범위 내 금리 유지 위해 과도하게 많은 국채 매입
→ 오히려 시장 왜곡 심화 중
④ BoJ의 통화정책, 글로벌 긴축 기조에서 동떨어져
지속 가능하지 않다고 판단

Q3. 향후 BoJ의 정책 방향성 및 글로벌 채권 시장 영향력은?
- 올해 내 日 YCC 정책 폐기 예상
- 기준금리 인상 가능성 높다고 판단
- 일본 국채 금리 더욱 상승 가능

- 日 투자자 입장, 해외채권 투자 줄이는 요인으로 작용
- 글로벌 금리 상승 요인 작용 가능성
- 일본 투자자, 글로벌 채권시장에서 가장 큰 영향력 가진 주체 중 하나
- 정책 빠르게 긴축 전환될수록 엔화 강세 여력 커질 전망