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▶채권 플로우
▶진행: 이건
▶전화: 오창섭 연구원(현대차증권)
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8월 금통위 리뷰 & 미국 채권금리 전고점 경신

▶지표로 보는 일별 채권 시황
 
Q. 금일 채권 시장 이슈?

이슈 ① 8월 금통위 – 인플레이션 둔화 등에도 매파적 분위기 마감

- 8월 금통위, 시장의 예상대로 5회 연속 만장일치 기준금리 동결
- 8월 금통위, 만장일치 금리동결에도 불구…금통위원 6명 모두
기준금리 3.75%로 추가 0.25%p 인상할 가능성 입장 반복
- 추가 금리인상 필요성
1. 미국 통화정책 불확실성 2. 외환시장 및 물가 변동성 확대 3. 가계부채 증가세 확대

한국은행 물가목표 vs. 관리대상 물가상승률 추이

이슈 ② 원/달러 환율 1,300원대 안착

- 지난 미국 신용등급 강등 당시 코스피 2,600P 하회하며 원/달러 환율 1,300원대 진입
- 원/달러 환율 단기적 상승 추세 전환 신호 포착
- 1,300원대 환율은 위험자산 선호 약화 요인…원/달러 환율이 1,300원대 중반까지 상승 할 경우, 시장 불안과 함께 통화정책 측면 금리인상 대응 필요성 부각 등 유의
한국 원/달러 환율 vs. 변동성 판단 지표

주: 당사의 변동성 지표는 시장심리를 반영하는 가운데 상승(+ 상관관계) 및 하락(- 상관관계)
추세를 판단할 수 있는 당사의 계량분석 지표
자료: Bloomberg, 현대차증권

Q. 지표로 보는 채권 시장 동향은?

1. 국내외 채권투자 전략 – 미국 채권금리 전고점 경신

>>미국 연방금리 vs. 국채 10년 금리

- 최근 미국 채권금리, 연준의 매파적 통화정책 기조 등 영향…작년 고점 상회
- 9월 FOC 금리동결 가능성 불구, 연내 추가 금리인상 가능성…투자심리 불안 지속

- 채권투자 전략 : 글로벌 채권금리 상승추세 전환 상황. 연내 미국 추가 금리인상 가능성 시사 및 미국 채권시장 국채발행 증가 부담 등으로 채권금리 변동성 확대 가능성.
- 중장기적 금리인상 마무리 국면으로 인해 중장기 투자관점 장기국채 분할 매수 및 단기적 투자관점 MMF 등 단기 금융상품 투자 제안

2. 미국 채권시장 국채발행 증가 – 수급측면 채권금리 하락 제약

주: 미국 부채한도는 지난 6월 초반에 2025년 1월까지 일시적 제한 해제 합의
자료: 미국 재무부
>> 미국 연방정부 부채한도s. 미국 국가부채

- 지난 6월초 미국 부채한도 협상 타결로 3/4분기 미국 국채발행 물량이 증가함에 따라 수급측면 채권금리 상승 압력
- 최근 미국 재무부가 3/4분기 국채발행 물량을 당초 계획인 960억달러에서

1,030억달러로 늘리며 예상보다 국채수급 공급부담 늘어나고 있는 상황
- 국내 채권시장에서도 올해 세수 부족에 따른 하반기 추경 가능성이 국채시장 수급부담 이슈로 상존